盘点中、美、英三国监管沙盒范式
高天 2019-12-05 10:25:32发布
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摘要:加密数字资产作为一种新鲜事物在全球的流动会对金融稳定带来一定影响,包括对金融机构具有直接或间接参与引致的风险暴露。  

加密数字资产作为一种新鲜事物在全球的流动会对金融稳定带来一定影响,包括对金融机构具有直接或间接参与引致的风险暴露。数字金融的发展不是以人们的意志为转移,数字资产跨境流动的特性使得传统的金融防火墙难以奏效,要使金融监管法律的约束与执行能够跟上数字金融发展的步伐,使区块链和分布式账本技术能够为金融稳定作出贡献,就需要“监管沙盒”体制来监督数字金融资产。


“监管沙盒”(Regulatory Sandbox)是指金融监管部门为了促进地区金融创新和金融科技发展,让部分取得许可的金融机构或初创科技型企业,在一定时间和有限范围内测试新金融产品、新金融模式或新业务流程,并在这一过程中对测试项目降低准入门槛和放宽监管限制。


其实,“监管沙盒”就是一个“安全空间”,在这个安全空间内,通过适当放松参与实验的创新产品和服务的监管约束,以激发金融创新活力,实现金融科技创新与有效管控风险的双赢局面。


“监管沙盒”这一概念是由英国于2015年首先提出。而自英国率先推出监管沙盒对FinTech创新实施沙盒监管之后,新加坡、澳大利亚、马来西亚、中国香港等30多个国家和地区也纷纷推出各自的“监管沙盒”模式,以鼓励金融科技发展和金融创新。


那么,中、美、英三国对“监管沙盒”机制都有哪些范式呢?金色财经为您盘点梳理。


中国


今年10月底,中央发声大力支持区块链行业发展,不少人称区块链行业春天终于到来,现在正是入场的好时机。然而好景不长,仅仅一个月出头,各地政策迅速响应,加紧报备各地区块链类公司,尤其是对加密货币资产与交易的业务,彻查力度加大,使得不少想“捞快钱”的金融类项目惶恐不安。


这一切都已明确表明国家对“区块链+金融”方面的态度:为区块链技术发展“开正门”,对相关非法金融活动“堵邪路”。近几年,金融科技创新产品发展势头同样迅猛,但同样爆出了许多隐患问题,国家在进行集中治理后,为了在鼓励和防范之间找到平衡,因此引入了“监管沙盒”的理念。

我国现有监管沙盒的优势是:能够兼顾鼓励创新和防范风险,突出保护金融消费者权益,重视信息反馈机制并适时调整规则。


值得一提的是,我国内地还没有探索出可行的“监管沙盒”模式,而我国的香港和台湾的相关金融监管部门,相继开始“监管沙盒”计划或提出相近的监管措施。


中国香港“监管沙盒”的运作模式:


对申请测试主体及测试的要求


香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority,HKMA)推出“监管沙盒”的主要目的是促进金融机构的金融科技创新,因此申请机构必须为香港本地银行,创业企业和科技公司不在申请范围之内。同时,HKMA 没有制定任何明确的申请条件,而是针对意向项目逐一讨论分析是否允许进入测试。


对测试产品或服务的要求


HKMA 规定可以进行“监管沙盒”测试的业务是银行业相关金融科技及创新科技,并对测试业务提出以下要求:一是明确测试的对象、范围及业务类型。在申请时,金融机构应申报测试的人数和客户类型,将新技术手段运用于哪项银行业务,以及测试的起止时间。二是要制定保障消费者权益的措施。金融机构应有足够措施在测试期间保障消费者的知情权、自由选择权、财产安全权和依法求偿权。三是实施额外的风险管理措施。金融机构应实施合理的额外风险管理措施,以降低因不能完全符合监管规定而引起的风险,包括应对测试对本机构的其他业务和未参加测试的客户所构成的隐性风险。四是测试准备及持续监测。在测试项目的系统和程序准备就绪进入测试后,申请机构应密切监测测试情况,以便能迅速识别和处理任何可能发生的重大问题和事故,并及时向公众和客户发布测试情况及相关事项。


梳理近段时间以来的新闻,记者发现,在11月13日于上海举办的中国(河北)自贸试验区推介活动上,河北雄安新区管委会改革发展局副局长朱忠文透露,河北自贸区雄安片区内将建设总用地面积约2.5平方公里的“金融岛”,探索金融监管“沙盒机制”。12月1日,在三亚举办的海南国际离岸创新创业示范区建设暨区块链·数字资产交易技术创新高端论坛上,海南省地方金融监督管理局局长陈阳表示,海南将引入“监管沙盒”模式,借鉴国际金融经验,建立容错机制,努力营造宽松有序的环境,坚决守住金融风险底线,充分处理发展和安全的关系,让金融科技更好地服务实体经济。同时进一步划定监管底线,强化金融监管科技的运用,通过数字加密、区块链等模式,推动海南引入“监管沙盒”模式,缩短生产周期,提升金融成果转化,同时也加强监管机构与公司沟通互动,促进金融科技产业持续健康发展。


国内相关专家知名学者也纷纷指出,我国设立沙盒监管有三大基础。一是金融科技发展的沃土,即巨大的人口红利和消费者市场以及金融科技的蓬勃发展。二是现有监管机制不能起很大作用,对于现有金融科技的创新发展,很多问题存在一些滞后性和冲突。三是沙盒监管符合中国改革开放的一贯思路——试点。


对于中国版的监管沙盒应该如何来做?中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任胡滨建议,首先要明确主体,目前最合适的主体是国务院金融稳定发展委员会,“我们建议借鉴国际经验,金稳会下设一个创新中心,作为监管沙盒计划的具体执行主体,统筹、实施、规范、评估进入沙盒的相关金融科技产品和项目。”


美国


随着监管沙盒机制在英国等国家取得成效,美国多个州已经通过立法在金融科技领域引入沙盒监管机制,能源等行业一些创新型企业也在积极呼吁引入沙盒监管机制。


美国金融市场的监管较为分散,分布在多个联邦机构,州政府机构也有相关职能,这令建立全国统一的监管沙盒面临挑战。美国联邦政府对于区块链的最终态度尚不明确,但由于美国虚拟货币的快速发展与美元相冲突,美国对于比特币的监管相对严格。目前,有些州在试图立法为区块链创造容忍度更高的环境。


在联邦层面,美国对于加密货币首次代币发行已经整体纳入证券的监管,并需要注册,美国消费者金融保护局等部门正在推动引入沙盒监管机制。监管沙盒的逐步引入进一步丰富了美国对于加密货币和区块链等金融科技的监管手段,预计将逐渐推动联邦层面立法共识的形成。


美国州政府试图立法为区块链创造容忍度更高的环境。2018年3月,亚利桑那州州长签署了HB2434法案,该州成为美国首个为金融科技公司引入监管沙盒的州。按照规定,亚利桑那州政府司法厅民政办公室将负责管理监管沙盒,该监管沙盒在当年晚些时候正式启动后,将持续到2028年7月。参与者将获准在2年内测试其创新产品和服务,并可能再延长一年。参与者需要缴纳申请费,产品最多可以向1万人开放测试,此后需要申请正式的许可牌照。此后,内华达州、怀俄明州和犹他州先后引入金融科技监管沙盒机制。


怀俄明州在2019年2月份通过了成立沙盒监管的法律,该法律自2020年1月生效,怀俄明州在2019年还专门通过了医疗电子创新沙盒法律,授权卫生厅根据申请设立有关沙盒机制。该州还在今年通过了多个涉及加密货币和电子资产的法案,电子资产也被认定为财产,银行获准为合法合规的电子资产提供托管。


然而,联邦层面尚无沙盒计划,业界支持声音逐渐增多。2017年7月25日,美国证监会发布投资者简报,介绍首次代币发行,并提示投资首次代币发行面临的潜在风险,并为投资者提供投资决策指引和识别风险的建议。当日,美国证监会还发布调查报告,认定虚拟组织DAO发行的DAO代币属于证券,并要接受联邦证券的约束。


英国威斯敏斯特商学院金融学和金融科技讲师龚辉表示,美国一开始就主张把通证变成是一种证券进行监管,通证化是非常实在的一个解决全球融资问题的办法。但加密货币需要解决问题也很多,比如说像反洗钱。英国金融行为监管局引入监管沙盒比较早,效果还不错。监管沙盒是一个监管者和创业者直接对话交流的平台。


英国


英国金融行为监管局(FCA)是为了使英国金融市场运作得更加良好,由英国政府在金融危机后成立的金融机构监管机构。FCA在业务上独立于政府,主要有3个目标:保护消费者,市场诚信和促进竞争。FCA将区块链技术放到“沙盒”(Sandbox)里面进行实践——“允许公司在真实市场环境中测试产品和服务”但采用“适当的保护措施”,保证了区块链项目在政府可控的范围内发展。


“监管沙盒”(Regulatory Sandbox)的概念由英国政府于2015年3月率先提出,并在2016年6月正式开始使用,现已被全球监管机构效仿。


目前在英国大约700家公司使用了“监管沙盒”服务,在完成沙盒测试的47家公司中,大约80%的公司在市场上运营。FCA认为,使用“监管沙盒”达到了以下几个目的:一是减少创新项目从理念到市场的时间和潜在成本,大多数获得了限制性授权的公司在完成测试后获得完全授权;二是通过降低监管的不确定性使创业者更好融资。调查认为,对公司测试的监督以及更多的监管确定性,“沙盒”计划为投资者提供了一定程度的保障;三是让更多的产品能在被测试后引入市场;四是允许FCA与创新企业共同合作,确保新产品和服务能保障消费者利益。


虽然英国的“监管沙盒”具有重大的创新意义,但在实际运用中也面临着一些问题。首先受理的业务类型仍然有限。比如,虽然FCA认可区块链技术在未来的发展潜力,但在加密货币和加密资产方面仍然采取了较为审慎的态度,也被市场批评为保守和犹豫不决。目前,FCA将比特币和以太坊等加密货币定义为“交换代币”,不受FCA监管,但必须遵守反洗钱法规。因此,加密货币等不在FCA监管范围内的“货币”就没有纳入“监管沙盒”测试。


其次是小规模的试点无法暴露大规模的问题。从英国目前受理的“监管沙盒”测试来看,测试仍然是小范围的业务试点,业务规模有限。但很多风险点需要足够规模才能暴露,很多业务也需要规模才能展现优势。


结语


当下随着区块链、大数据、人工智能等技术的发展,立法和法律监管在一定程度上已经滞后于金融科技前进的步伐,一方面现有的法律框架对于金融创新及新型商业模式作出各种限制,另一方面法律监管的空白点有可能导致系统性金融风险,因此,“监管沙盒”则是寻求监管与创新最佳平衡的十分重要的监管理念。


但目前我国金融科技从业机构众多、参差不齐,监管资源相对稀缺、区域经济社会发展不平衡,因此简单地用拿来主义引入监管沙盒是行不通的,监管沙盒中国化需要从以下几点考虑:做好顶层设计、选择金融业发达地区、确保监管沙盒的数据共享和信息披露。


所有新型行业的蓬勃健康发展,都离不开监管与鼓励创新的平衡。区块链+金融如何真正改变传统金融行业,普惠行业和用户,应是所有创新与监管的出发点。


来源:金色财经

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